中國傳媒聯盟 據 【中國經濟新聞聯播網財經頻道北京5月8日訊(李騰飛)】日前,廣州天創時尚鞋業股份有限公司(以下簡稱“天創鞋業”)首次公開發行股票招股說明書(申報稿)出現在證監會預披露信息中,繼百麗、達芙妮等成功上市后又一家申請首發的鞋企。 然而,在宏觀經濟下行、鞋類零售不景氣的情況下,天創鞋業凈利增速放緩,庫存巨大,給公司能否順利過會上市帶來諸多不確定性。
凈利增速放緩
天創時尚主要從事女皮鞋研發、生產、分銷及零售業務。梁耀華和李林分別間接持有25.15%的公司總股本,通過簽署《一致行動協議》共同持有公司發行前總股本50.30%,為實際控制人。
根據中國行業企業信息發布中心(CIIIC)發布的消費品市場重點調查報告顯示,2013年天創鞋業旗下自有品牌“KISSCAT”在中高端市場占有3.79%的份額,品牌銷售收入位于女皮鞋類產品第6位。 值得注意的是,鞋類零售行業整體經營情況并不理想。佛山星期六鞋業股份有限公司(002291,SZ)2013年凈利潤均現下滑,天創鞋業也未能幸免。
2011年,天創鞋業營收10.54億元,2012年、2013年分別為12.92億元和15.10億元,增長率分別為22.50%和16.88%,增速明顯減緩;2011—2013年歸屬凈利潤分別為1.05億元、1.23億元和1.08億元,2012年、2013年同比增速分別為17.12%、-12.00%。
庫存壓力巨大
對于經營環境面臨的困境,天創鞋業在申報稿中表示,如果我國宏觀經濟形勢發生重大不利變化導致零售業的不景氣,會對公司經營業績產生不利影響,公司存在上市當年營業利潤下滑50%或者虧損的風險。
巨量庫存使得天創鞋業承受著巨大壓力。資料顯示,2011年末、2012年末和2013年末,天創鞋業的存貨賬面價值分別為3.97億元、4.50億元和4.79億元,分別占據同期資產的總額的44.36%、40.91%和36.25%,雖然占比逐年有所下降,但總額持續攀升,存貨壓力仍然巨大,而且三年來在存貨中庫存商品的構成分別為90.28%、88.57%和88.51%,比重驚人。
對于庫存商品較多的原因,天創鞋業宣稱,報告期內各期末,存貨特別是庫存商品的余額逐年增加,主要原因是公司在報告期內為穩固市場而開設直營店鋪主,店鋪數量迅速擴大,從而導致報告期內庫存商品增加較多。 一位業內分析師透露,庫存高是整個鞋類行業的通病,折射出的是消費不景氣、終端銷售不暢。當庫存周轉變緩甚至擠壓時,一方面計提存貨跌價損失的增長將導致公司盈利的減少;另一方面存貨余額增長將占用公司更多營運資金,影響公司經營性現金流,降低盈利質量。
應收賬款占比高于同行業
天創鞋業除面對庫存壓力外,同時還要面對應收賬款占比較高的問題。 招股說明書顯示,2011年、2012年、2013年末,天創鞋業的應收賬款賬面價值分別為1.77億元、2.57億元和2.50億元,占流動資產的比例分別為24.01%、28.83%和25.19%。高于同行業百麗國際、達芙妮國際、星期六、千百度國際、奧康國際應收賬款占流動資產比例平均值20.66%、19.55%和19.20%。 (責任編輯:夢晶) |