報告期內營收與利潤雙降 負債高企 西部黃金IPO前景堪憂

中國傳媒聯盟 據 【中國經濟新聞聯播網財經頻道北京5月19日綜合訊】日前，西部黃金股份有限公司（下稱“西部黃金”)預披露了招股說明書申請稿，公司擬公開發行不超過 24,000 萬股股份，募集資金用于伊犁公司阿希金礦復雜金精礦綜合開發利用4個項目和補充流動資金。

西部黃金主要從事黃金采礦、加工、銷售，受國際黃金市場波動的影響，公司近一年業績營收與利潤大幅下滑，負債高企，而選擇此時IPO或并非良機。

營收與利潤大幅下滑

西部黃金主要產品為黃金，2011年、2012年及2013年，黃金產品實現的銷售收入分別為100,608.69萬元、108,888.29萬元及93,247.41萬元，占公司營業收入的比例分別為89.47%、90.29%及85.81%。

2013年4月中旬以來，受全球經濟形勢前景預期及美國貨幣政策等因素的影響，國際黃金價格出現大幅下跌，由2013年4月上旬的1,560美元/盎司左右一路下跌至2013年末的1,200美元/盎司左右。

受此影響，西部黃金2013 年較 2012 年凈利潤及扣除非經常性損益后的凈利潤分別下降 58.83%、65.29%。

據西部黃金招股書，公司2011 年、2012 年及 2013 年凈利潤分別為 31,622.85 萬元、31,559.99 萬元和 12,991.86 萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為29,741.37 萬元、30,994.08 萬元和 10,757.02 萬元。2013 年受黃金價格大幅下跌影響，公司 2013 年經營業績較 2012 年大幅下滑，凈利潤及扣除非經常性損益后的凈利潤分別下降 58.83%、65.29%。

招股書亦提示，若 2014 年公司標準金銷售價格下跌幅度較大，或營業成本、期間費用等支出上升幅度較大，則極有可能出現營業利潤、凈利潤等指標下滑 50%以上的情況，甚至可能出現虧損。

資產負債率逐年上升

西部黃金在面臨營收與利潤雙降的同時，還要面對資產負債率逐年上升，償債能力逐年下降的風險。

申請稿顯示，2011 年末、2012 年末及 2013 年末公司資產負債率（合并口徑）分別為26.12%、34.70%及 50.51%,逐年上升。

而作為體現償債能力指標流動比率卻逐年變弱。2011 年、2012 年及 2013 年公司流動比率分別為 1.32、1.05 及 0.58，逐年降低。

對于報告期內償債壓力逐年加大原因，西部黃金申請稿解釋稱“為提高公司持續盈利能力，不斷加大工程建設投資及探礦投入力度，從而導致銀行貸款規模大幅擴大所致。”

    同時亦承認，若未來本公司主營業務發生不利變化導致現金流緊張，或銀行信貸收緊導致本公司難以繼續取得充足貸款，則償債風險將加大，很可能會嚴重影響公司的正常生產經營及資本支出，并影響公司的持續盈利能力。