中國傳媒聯盟 據 百歌新聞專線 訊：(全景網基金陽光私募頻道）近期市場震蕩，避險情緒下分級A的投資機會凸顯，私募基金也積極參與。證券時報記者了解到，不少私募計劃發專門投資分級A的產品。

搶下折蛋糕

股票下跌，分級A上漲，不少嗅覺敏銳的私募人士積極把握分級A的短期趨勢性機會。“我們有個產品6月成立，當時判斷市場見頂，基本上沒建股票倉位，就買些分級A做套利，到現在也賺了將近20%的收益。”深圳一位私募公司總經理告訴記者，6月下旬以來，可以避險的分級A具備較強的配置價值。

上海某知名私募投資經理也表示，前段時間配置了分級A，但是比例不是很高。“近期有不少分級基金觸發下折，分級A的投資價值突顯，可買入博弈下折，也可以獲得較好收益。”

廣東瑞天投資基金經理龔繼海也表示，如果覺得股票有較大下跌空間，配置分級A可獲得一定收益，因為近期很多分級B面臨下折，投資者為了防止下折，會買對應分級A進行合并贖回，這樣就造成A的需求提升，從而推動A價格上漲。

但因股市下跌幅度非常大，不少避險資金涌入，導致分級A普遍處于高估狀態，也有不少私募認為，從短期配置來看，投資機會已不大。

“在6月15日第一波下跌后，很多分級A處于高估狀態，這一波再下跌，分級A繼續上漲的邊際效應會遞減。”龔繼海告訴記者，看跌期權帶來的是下折的一次性收益，本次下跌分級A的隱含收益率已經大不如前。也有私募認為，近期降息降準也使隱含收益率下降，現在分級A的趨勢性機會不明顯。

分級A產品青睞輪動套利

記者獲悉，近期有渠道已經和私募謀劃，打算發行一只專投分級A的私募產品。

“我們模擬前兩年數據，發現股市不好時，分級A每年有超過10%收益；股市好時，套利機會較多，收益更高。”龔繼海表示。 如何獲取低風險收益？龔繼海具體解釋：“一是把分級A等同債券，其合同設計時，隱含收益率普遍高于市場上固收產品，可根據隱含收益率的輪動法做配置，在階段性高估和低估時，做出買賣的決定；二是分級套利，分為折價套利和溢價套利。” 但龔繼海也表示，套利并非完全無風險，其存在一兩天的風險暴露，需要基金經理對未來一兩天的市場走勢進行預判，才能準確把握機會。“我們近期套利做得比較多，成功率很高，每天收益在1~3個點之間。”

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