中國(guó)傳媒聯(lián)盟 據(jù) 北京視窗 訊：楚達(dá)大連再生相信大家都知道，石油作為一種重要的戰(zhàn)略能源，在很多領(lǐng)域的生產(chǎn)當(dāng)中都起到重要的作用，我國(guó)至今為止依然把石油的管理放在國(guó)家戰(zhàn)略高度，實(shí)行央企的壟斷經(jīng)營(yíng)。在期貨市場(chǎng)上，石油不同于其他期貨，由于自身的重要性，價(jià)格很容易受到市場(chǎng)之外的因素影響，比如產(chǎn)油區(qū)戰(zhàn)事、國(guó)家政策等，但就在市場(chǎng)方面，石油期貨的價(jià)格主要受到供給、庫(kù)存、金融方面的因素影響。楚達(dá)大連再生今天在這里從幾個(gè)較有特點(diǎn)的方面為大家分析一下石油期貨價(jià)格的影響因素，如下三個(gè)便是楚達(dá)大連再生所認(rèn)為的最重要的影響因素。

　　（一）供給影響

　　原油是一種可耗竭資源，而且從目前的探明儲(chǔ)量來(lái)看，石油資源是極為稀缺的。石油產(chǎn)出國(guó)家依靠著天然的資源得到了豐厚的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，但這種回報(bào)并非取之不盡的。因此，作為理性的供給方，他要根據(jù)原油市場(chǎng)的價(jià)格情況對(duì)產(chǎn)量不斷地進(jìn)行調(diào)整。

　　楚達(dá)大連再生記得著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍特林在其文獻(xiàn)《可耗竭資源經(jīng)濟(jì)學(xué)》中就提出了這樣的模型：資源產(chǎn)品的價(jià)格構(gòu)成包括了邊際成本和稀缺租金（也可稱為邊際使用者成本，即現(xiàn)在開采對(duì)后代造成的機(jī)會(huì)成本）。原油供給者可以有兩種選擇，現(xiàn)在或在未來(lái)的某一時(shí)間點(diǎn)開采并出售，而選擇的依據(jù)便是現(xiàn)在的稀缺租金與未來(lái)稀缺租金的貼現(xiàn)孰高孰低。在當(dāng)現(xiàn)稀缺租金較高時(shí)，增加產(chǎn)量便有利可圖；而當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)的稀缺租金更高的時(shí)候，選擇不開采（成本幾乎可以忽略不計(jì)）則會(huì)是供給方更優(yōu)的選擇。

　　楚達(dá)大連再生認(rèn)為最明顯的體現(xiàn)就是OPEC的“限產(chǎn)保價(jià)”策略。在最優(yōu)的開采路徑下，稀缺租金會(huì)隨時(shí)間一直增長(zhǎng)而增長(zhǎng)率會(huì)與利率相等。但邊際成本會(huì)根據(jù)石油探明儲(chǔ)量情況、技術(shù)進(jìn)步等因素調(diào)整，進(jìn)而對(duì)油價(jià)產(chǎn)生影響。在探明儲(chǔ)量上升或者技術(shù)有所進(jìn)步時(shí)，邊際成本會(huì)降低；而探明儲(chǔ)量增長(zhǎng)放緩或者新發(fā)現(xiàn)資源質(zhì)量下降時(shí)，邊際成本便會(huì)提升。邊際成本的不確定性就導(dǎo)致了原油價(jià)格的波動(dòng)，在資源越稀缺的時(shí)候，其波動(dòng)程度就越大。

　　（二）庫(kù)存情況

　　原油庫(kù)存是調(diào)節(jié)原油供給的重要手段，直接且快速地作用從而影響油價(jià)水平。原油庫(kù)存通常可以分為兩種類型：戰(zhàn)略庫(kù)存和商業(yè)庫(kù)存。這兩者對(duì)楚達(dá)大連再生的區(qū)別就是，前者通常是為了應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的物資儲(chǔ)備，為國(guó)家政府所控制，一般而言數(shù)量比較穩(wěn)定，與價(jià)格相關(guān)性較弱。

　　而商業(yè)庫(kù)存多為石油公司所持有，其目的就是為了獲取利潤(rùn)，石油公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的具體情況增加或拋售庫(kù)存，從而帶動(dòng)油價(jià)的上升或下降。美國(guó)是世界上持有原油商業(yè)庫(kù)存最多的國(guó)家，美國(guó)能源署（EIA）每周公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)對(duì)油價(jià)的漲跌提供著很重要的依據(jù)。

　　（三）美元匯率

　　楚達(dá)大連再生知道美國(guó)是世界上最大經(jīng)濟(jì)體，唯一的超級(jí)強(qiáng)國(guó)，美國(guó)對(duì)石油這種重要的大宗商品市場(chǎng)具有巨大的影響力，而且美元是全球石油市場(chǎng)的最主要的結(jié)算貨幣，美元的漲跌直接作用在石油的實(shí)際價(jià)格上。可美元不僅僅是石油的標(biāo)價(jià)貨幣。作為全球流通性最強(qiáng)的貨幣，并依靠著美國(guó)超級(jí)強(qiáng)國(guó)和世界金融中心的地位，美元已經(jīng)成為一種國(guó)際通用的儲(chǔ)備資產(chǎn)了，中國(guó)、日本等國(guó)都持有大量的美元外匯儲(chǔ)備。而石油憑借其稀缺性和較低的替代性也具有一定的投資屬性，這在石油衍生品市場(chǎng)高速發(fā)展的背景下也越發(fā)凸顯。?

　　楚達(dá)大連再生想說(shuō)的是，美元匯率與油價(jià)的關(guān)系還可以通過(guò)貨幣市場(chǎng)途徑進(jìn)行傳導(dǎo)。一方面，當(dāng)美元貶值時(shí)，將向盯住美元的貨幣市場(chǎng)輸入更大的流動(dòng)性，降低該國(guó)市場(chǎng)利率進(jìn)而促進(jìn)該國(guó)石油需求，推高油價(jià)；另一方面，石油價(jià)格上升將推動(dòng)物價(jià)上漲，可能促使美聯(lián)儲(chǔ)提高利率以應(yīng)對(duì)通貨膨脹，而利率的提高又將提升美元吸引力，導(dǎo)致美元升值。在這種途徑中，美元匯率與油價(jià)互為因果——美元貶值帶來(lái)油價(jià)上升，而油價(jià)上升又會(huì)引起美元升值。

　　楚達(dá)大連再生通過(guò)收集數(shù)據(jù)并對(duì)可能造成石油期貨價(jià)格走向的因素進(jìn)行了分析，得出結(jié)論：石油庫(kù)存對(duì)石油期貨價(jià)格走向的影響比較大，但是美元指數(shù)和石油期貨價(jià)格的契合度并不高。最后通過(guò)技術(shù)分析得出石油期貨尚處于下跌行情，要在44.26-45.81價(jià)位之間進(jìn)行操作。希望楚達(dá)大連再生的這些意見能有所幫助。