中國傳媒聯盟 據 騰訊大申網 訊：面對結構化行情，與市場共同進退的券商行業也出現“結構分化”。

9月6日晚間，東方證券等多家上市券商發布8月份財務簡報，凈利潤環比改善明顯。若把統計范圍進一步擴大，剛剛披露的2017年半年報顯示，上市及掛牌的36家券商中，有17家當期營收實現同比增長，12家當期凈利潤同比增長，整體呈現“冷熱兩重天”狀態。同時，在“冷熱”兩端，個體券商業績變動幅度也在擴大，“好的很好、差的很差”情況頗為顯著。

在市場人士看來，市場震蕩上行，實則更加考驗券商們在自營、經紀、投行等業務上的真實實力。上半年，部分中小券商表現頗佳，其把握住了市場機會，積極開展與當下市場相適應的各項業務，領銜營收、凈利同比增長陣營。隨著未來結構性牛市的逐步開啟，這些占得先機的券商有望進一步改善業績，交出不錯的全年答卷。

業績分化明顯

統計數據顯示，已實現上市或掛牌的36家券商，上半年合計實現營業收入1276.68億元，較上年同期的1281.74億元略有下降；實現歸屬母公司股東的凈利潤434.6億元，較上年同期的471.06億元也有小幅下降。

考慮到今年上半年市場窄幅震蕩的特點，“靠天吃飯”的券商營收、凈利較此前有小幅波動并不意外。但有個現象值得關注，在整體較為平穩的運營中，券商之間已經有了較為明顯的分化，部分券商當期依然拿出了兩位數的凈利增長，而個別卻不得不面對業績下滑的局面。

具體來看，山西證券、東方證券、華安證券、東北證券、國投安信、興業證券、國都證券、華龍證券、東海證券、招商證券、國元證券、東吳證券和華泰證券共13家券商在營收方面實現了兩位數以上的增長，其中山西證券一馬當先，上年年營收同比增幅為124%。

再看凈利變化，華安證券、東方證券、東海證券、湘財證券、山西證券、興業證券和招商證券共7家券商實現歸屬母公司股東的凈利潤同比增長超兩位數，增幅最大的是華安證券，上半年凈利潤增幅為52.71%。

中小券商異軍突起

觀察增長較好的券商名單，不難發現，中小券商在上半年明顯發力，凈利潤增長前5名的券商中，除東方證券營收超過40億元，山西證券略超20億元，剩下的均在10億元上下。

以東海證券為例，公司上半年實現營業收入8.96億元，同比增長13.82%；實現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2.06億元，同比增長35.88%。對于業績改善的原因，公司表示，上半年加大對全國重點區域的市場開拓力度，提高在全國重點區域的市場占有率，提升專業能力和服務水平，致力于做大做強傳統業務，有序開展新業務，積極促進業務轉型。

對此，有業內人士表示，龍頭券商由于規模較大，很難在震蕩市中拿出靚麗業績，而中小券商由于本身基數較低，業務開展更加靈活，反而能夠在非單邊行情中有所表現，一旦抓住機遇，很容易實現彎道超車。

事實上，部分投資者已經注意到了這一情況。東海證券9月5日公告顯示，上市公司華聞傳媒的全資子公司山南華聞擬受讓張家貴持有的東海證券581.6萬股股份，將持股比例從9.6632%提升至10.0114%。

后續表現可期

上半年答卷揭曉，市場自然更加關注券商下半年的業績表現。從目前情況來看，明顯好于上半年已是板上釘釘，一旦結構性牛市開啟，券商有望迎來新一輪業績提升。

經過周期股、藍籌股、中字頭的接連發力，滬指已于9月6日順利站上3390點，距離3400點關口僅一步之遙。創業板亦在當日發力，盤中突破1900點整數關口，創今年四月以來新高。許久不見的強勁走勢也在吸引著場外資金。9月6日的最新數據顯示，兩市融資余額已經增至9518.91億元，年內首次站在9500億元上方。

對于未來市場走向，不少機構預期樂觀。方正證券任澤平提出，未來展現的牛市也將是新的牛市，中央的提法叫新常態，新常態對應資本市場就是新周期和新牛市。

如果上述邏輯得以應驗，券商將是最先、最大的受益者，業績有望出現爆發式增長，而已在上半年表現尚佳的公司，則會進一步擴大領先優勢，實現全年業績高增長。