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中國傳媒聯(lián)盟據(jù) 華夏財經(jīng)網(wǎng) 訊：百誠(北京)投資有限公司PE提升產(chǎn)權(quán)市場價值---目前，全國存在200多家產(chǎn)權(quán)交易所，承載了中央和地方數(shù)萬家企業(yè)物權(quán)、股權(quán)、債權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓任務(wù)，豐富的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中介經(jīng)驗和全面的企業(yè)信息庫，對于急需尋找投資的私募投資機構(gòu)來說是極大的誘惑。私募投資基金完全可以利用產(chǎn)交所現(xiàn)有的信息庫，發(fā)現(xiàn)有價值的投資對象，縮短項目尋找和篩選、客戶訪談和盡職調(diào)查等工作環(huán)節(jié)大，減少信息不對稱，提高投資效率。同時，在采用并購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本退出時，也可利用產(chǎn)權(quán)交易市場尋找買家，或者利用交易機構(gòu)的產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)人代理撮合賣出股權(quán)。

　　以上海聯(lián)合交易所為例，2006年1月至2007年11月，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的各類投資公司收購項目分別占到產(chǎn)權(quán)交易總宗數(shù)和總金額的12.76%和17.72%。目前已有不少私募股權(quán)基金投資機構(gòu)和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所進行了合作，如倫敦亞洲基金、Cerebus、中美風(fēng)險投資集團、摩根富林基金和揚子基金等。這些基金分別投資于不同的項目領(lǐng)域，包括中小科技型企業(yè)、先進制造業(yè)、環(huán)保能源企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項目、房產(chǎn)企業(yè)等。

　　作為中國資本市場一個組成部分或一個層次的中國產(chǎn)權(quán)交易市場，正在走出低迷與徘徊，進入一個全面發(fā)展的新階段，其定位隨著中國社會經(jīng)濟的發(fā)展開始重點指向了非上市股權(quán)交易，這正吸引著全球私募股權(quán)投資基金(PE)的目光。
　　PE活躍產(chǎn)權(quán)市場交易

　　中國產(chǎn)權(quán)市場的交易規(guī)模出現(xiàn)“井噴”。統(tǒng)計顯示，2007年，有1.3萬家企業(yè)在產(chǎn)權(quán)交易市場進行并購重組，交易額高達(dá)2715億元。各地產(chǎn)權(quán)交易市場掛牌出售資產(chǎn)(股權(quán))企業(yè)數(shù)量成倍增長，僅2003年6月到2005年6月的不完整統(tǒng)計，全國各地產(chǎn)權(quán)交易市場累計掛牌交易的企業(yè)(公司)家數(shù)約為2.42萬家。

　　中國產(chǎn)權(quán)市場的估值優(yōu)勢明顯。據(jù)統(tǒng)計，在中國產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的企業(yè)平均市盈率只有5倍到10倍，遠(yuǎn)低于A股市場平均20-30倍的市盈率水平。

　　正是由于具有了上述優(yōu)勢，全球的私募股權(quán)投資基金正在被中國產(chǎn)權(quán)交易市場所吸引，越來越多的PE通過產(chǎn)權(quán)交易市場完成了對中國中小企業(yè)或項目的投資。

　　中國歷來是一個直接投資偏短缺的國家，而在直接投資的所有投資人中，PE是最具有體制優(yōu)勢和機制優(yōu)勢以及操作上的優(yōu)勢。在各種各樣的投資群體中，唯有PE是最充分地把資金和人力資源充分地結(jié)合起來了。可以說，PE是中國資本市場的投資人中最為活躍、一支隊伍。
　　一方面，對于產(chǎn)權(quán)交易市場而言，通過PE的介入，為項目企業(yè)提供了急需的資金，進而提升了產(chǎn)權(quán)市場的融資功能，極大地活躍了產(chǎn)權(quán)市場的交易。另一方面，PE的作用在于將“公允價值”提升為“企業(yè)市場價值”。在黑箱操作、內(nèi)部人控制、行政審批等非公開市場的含量下，企業(yè)產(chǎn)權(quán)往往不能體現(xiàn)市場價值。而PE的利益和所投資企業(yè)的利益是統(tǒng)一的，PE通過專業(yè)的管理團隊、豐富的資本運作經(jīng)驗、廣泛的資源等，在充分競爭的市場環(huán)境下，PE往往可以通過介入管理從而提升企業(yè)的市場價值，進而達(dá)到提升自身投資回報率的目的。
　　產(chǎn)權(quán)市場和PE展開多層次多方面合作

　　與此同時，產(chǎn)權(quán)交易市場和私募股權(quán)投資基金的結(jié)合逐漸走向深化。2006年12月30日，中國首支在境內(nèi)注冊的以人民幣募集資金的產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在天津掛牌成立，其投資目標(biāo)是具有創(chuàng)新能力的現(xiàn)代制造業(yè)項目、為環(huán)渤海地區(qū)服務(wù)的交通及能源等基礎(chǔ)設(shè)施項目以及具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)項目等；2007年6月28日，國內(nèi)首家有限合伙制的創(chuàng)業(yè)投資基金——“南海成長股權(quán)投資基金”由深圳高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所等發(fā)起成立，該基金的投資方向主要是科技企業(yè)股權(quán)投資；2007年9月16日，天津股權(quán)投資基金協(xié)會正式宣告成立，這是國內(nèi)首家私募股權(quán)投資基金協(xié)會，其宗旨是服務(wù)中國股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)，推動中國企業(yè)創(chuàng)新成長，天津股權(quán)投資基金協(xié)會的成立，對推動我國股權(quán)投資基金沿著國際化、規(guī)范化、專業(yè)化方向發(fā)展，將起到積極的示范帶動作用。此外，中關(guān)村園區(qū)管委會從北交所聯(lián)手推進的百千計劃也已經(jīng)啟動，雙方希望3年之內(nèi)希望能夠推動1000家企業(yè)改制為股份公司。這些企業(yè)無論是在改制過程中還是IPO上市階段，都面臨資金需求，這對于私募基金都是絕好的投資機會。

　　百誠(北京)投資有限公司認(rèn)為一系列帶有開創(chuàng)意義的工作表明，產(chǎn)權(quán)市場和私募股權(quán)投資基金的合作越來越緊密。今后，產(chǎn)權(quán)市場和私募股權(quán)基金的合作將變得更為順暢和深入，產(chǎn)權(quán)市場勢必成為PE尋找投資項目的重要場所。可以預(yù)見的是，一旦政策的大門開啟，產(chǎn)權(quán)交易市場與私募股權(quán)投資基金的結(jié)合或許將是中國資本市場進程中的里程碑式的大事，二者的結(jié)合將有利于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，加快我國經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的速度。 (責(zé)任編輯：海諾)

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