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金鼎恒盛(北京)資產(chǎn)管理有限公司議油價(jià)與原油領(lǐng)域---原油(45.38, -0.69, -1.50%)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)就存在的周期性因素意味著未來(lái)4-5年原油領(lǐng)域相關(guān)投資將繼續(xù)減弱。隨后市場(chǎng)供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變才能幫助油價(jià)以及原油投資的復(fù)蘇。

　金鼎恒盛(北京)資產(chǎn)管理有限公司表示，原油市場(chǎng)歷史已經(jīng)證明，在低油價(jià)時(shí)期，原油公司傾向于降低投資，由此帶來(lái)的供給不足將幫助油價(jià)回升。而當(dāng)油價(jià)見(jiàn)頂之后，原油公司則會(huì)加大投資，最終導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)油價(jià)走低。

圖1A和1B顯示了原油價(jià)格(GDP平減指數(shù)油價(jià))過(guò)去四十多年來(lái)的變化，與之對(duì)應(yīng)的則是原油開(kāi)采及產(chǎn)出(圖2)變化，以及產(chǎn)能和需求的對(duì)比。(圖3A和3B)

　對(duì)比之下，不難發(fā)現(xiàn)：在油價(jià)處于低位的時(shí)期(1970-1973以及1985-1999年間)，原油開(kāi)采及相關(guān)投資活動(dòng)均會(huì)明顯減弱，所持續(xù)的時(shí)間則為4-5年。隨后原油市場(chǎng)的供求關(guān)系逐漸趨于平衡將幫助油價(jià)企穩(wěn)。

在油價(jià)處于高位的時(shí)期(1974-1971以及2002-2008；2011-2013年間)，原油開(kāi)采及相關(guān)投資活動(dòng)呈現(xiàn)加強(qiáng)的趨勢(shì)，金鼎恒盛(北京)資產(chǎn)管理有限公司認(rèn)為所持續(xù)的時(shí)間則為5-6年。隨后產(chǎn)能過(guò)剩將導(dǎo)致油價(jià)下跌。此外，原油價(jià)格在近期的下跌還受到了全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響(圖4及圖5)。全球名義GDP增速的放緩和原油消費(fèi)/GDP的下降意味著能源效率的加強(qiáng)。

1979年前之前，原油消費(fèi)的增長(zhǎng)幾乎和GDP亦步亦趨；1984-2004年則為GDP的一半水平；進(jìn)入到2005年之后則進(jìn)一步減弱至三分之一左右 (圖6A及6B) 。

根據(jù)以上的一些數(shù)據(jù)，金鼎恒盛(北京)資產(chǎn)管理有限公司得出結(jié)論：

　　由產(chǎn)能過(guò)剩所帶來(lái)的低油價(jià)將意味著原油領(lǐng)域投資的減弱?？紤]到全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩，油價(jià)的下行趨勢(shì)可能會(huì)得到加強(qiáng)。

　　未來(lái)4-5年，供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變才有可能導(dǎo)致油價(jià)上漲。 (責(zé)任編輯：海諾)

金鼎恒盛(北京)資產(chǎn)管理有限公司:油價(jià)與原油領(lǐng)域