自“四萬(wàn)億”以來(lái)，貨幣超發(fā)就一直是圍繞國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的一個(gè)繞不開(kāi)的話題。

從理論上來(lái)講，廣義貨幣總量M2的發(fā)行應(yīng)該和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值相匹配，一旦這個(gè)平衡被打破，就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。那么，央行為什么還要每年超發(fā)貨幣呢？

對(duì)此，嘉豐瑞德私人財(cái)富中心總經(jīng)理陳真表示，央行年年超發(fā)貨幣，概括來(lái)說(shuō)主要有兩個(gè)目的，短期是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，長(zhǎng)期則是為了調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期，為急需“輸血”的領(lǐng)域打開(kāi)資金缺口，或者可以理解為宏觀層面的天量投資。

既然是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，更何況天量級(jí)別的投資并不能短期內(nèi)回本。而最令人擔(dān)心的是，由于近年來(lái)金融創(chuàng)新領(lǐng)域興起，各類混業(yè)經(jīng)營(yíng)、影子銀行、通道業(yè)務(wù)往往通過(guò)自身的優(yōu)勢(shì)吸儲(chǔ)更多資金，導(dǎo)致超發(fā)的貨幣無(wú)法真正流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是被各類資管機(jī)構(gòu)所吸收，其中不少資管機(jī)構(gòu)通過(guò)加杠桿、期限錯(cuò)配、信用下沉等方式將資金進(jìn)行套利運(yùn)作，從而危及金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性安全。

新規(guī)指導(dǎo)金融降杠桿“運(yùn)動(dòng)”

俗話說(shuō)，用掉的錢總是要還的，而投資的風(fēng)險(xiǎn)以及周期性瓶頸會(huì)導(dǎo)致超發(fā)的貨幣無(wú)法如期收回。而一旦流通到市場(chǎng)上必然導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲，并吸引大批資金涌入形成投機(jī)市場(chǎng)。由此可見(jiàn)，正是超發(fā)的貨幣導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格失衡，最終市場(chǎng)資金配置脫離合理范疇催生出套利空間，這也是十幾年來(lái)房地產(chǎn)泡沫高企以及杠桿率居高不下的根本性原因。

既然貨幣是經(jīng)濟(jì)發(fā)展之基，那么貨幣政策的調(diào)整理論上能夠達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。嘉豐瑞德(www.saferich.com)私人財(cái)富中心總經(jīng)理陳真表示，今年4月重磅出臺(tái)的資管新規(guī)就是針對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)的金融亂象，通過(guò)壓縮通道以及禁止非標(biāo)業(yè)務(wù)將金融領(lǐng)域內(nèi)的資金“逼”出來(lái)，換言之，就是在金融領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行降杠桿擠泡沫“運(yùn)動(dòng)”。

降低M2增速優(yōu)化國(guó)內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

據(jù)悉，2018年1月份以來(lái)，隨著金融監(jiān)管的逐步加強(qiáng)，來(lái)自影子銀行及交叉金融體系的貨幣創(chuàng)造正在消失。數(shù)據(jù)顯示，2018年1、2月份社融共計(jì)42303億元，比2017年1、2月份下降5575億元。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金量是收縮的，2月M2增速降至8.8%。這些數(shù)據(jù)都表明，金融領(lǐng)域內(nèi)的資金正在變少，同時(shí)能夠?qū)ν馓峁┑娜谫Y額度也正在逐步收縮。

而央行也在同步配合此次政策調(diào)整，據(jù)悉，未來(lái)可能將影子銀行、房地產(chǎn)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等納入宏觀審慎政策框架，而將同業(yè)存單、綠色信貸業(yè)績(jī)考核納入MPA考核，優(yōu)化跨境資本流動(dòng)并進(jìn)行市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)。

從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，央行降低M2增速與美聯(lián)儲(chǔ)今年預(yù)期三次加息有著密切關(guān)系。截止目前，美國(guó)已進(jìn)行了兩輪加息，美元走強(qiáng)的同時(shí)人民幣走勢(shì)下行，匯率波動(dòng)加劇導(dǎo)致人民幣大量外流，外匯總局不得不出手加強(qiáng)外匯管制防止資金外流。但即便如此，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性依然有緊縮的必要，在央行未明確跟隨美國(guó)進(jìn)行加息的情況下，收緊M2同樣可以將貨幣寬松限定在合理范圍內(nèi)。

嘉豐瑞德私人財(cái)富中心總經(jīng)理陳真表示，2018年是資管新規(guī)正式落地實(shí)施的第一年，也是金融領(lǐng)域進(jìn)行深度調(diào)整的監(jiān)管元年。預(yù)期今年在金融去杠桿、貨幣緊縮的大方向下，投資市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)不會(huì)很“牛”，投資者應(yīng)該偏重“質(zhì)”與合理的投資搭配，咨詢專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置，能幫你更加合理地控制投資風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)財(cái)富穩(wěn)健增值，資產(chǎn)配置咨詢400-803-1818。