2018年上半年，愛奇藝、平安好醫生、小米、美團、51信用卡、映客、bilibili，這一系列新經濟獨角獸集中提出IPO申請。其他如獵聘、滬江、拼多多、房多多、寶寶樹等也紛紛突擊申報香港IPO。

一時間，排隊港交所上市的內地公司如雨后春筍。嘉豐瑞德理財家學院金牌講師李磊先生表示，新規政策下一級市場流動性趨緊，眾多獨角獸企業需要進入二級市場為企業打開局面。而港交所4月份推出“同股不同權”的制度利好，是吸引眾多企業赴港上市的重要原因。

“同股不同權”吸引企業扎堆港股上市

今年4月份，港交所宣布將在主板上市規則中新增 “同股不同權”的上市制度，這一制度解決了很多擬上市企業的痛點，尤其對于看重企業實際控制權的企業家而言具有重大意義，因此吸引了很多企業家赴港上市。其次，港股市場的管理制度更為靈活，市盈率與往年相比也已有大幅提升，而這些有利條件也造就了今年上半年港股IPO火爆的場面。

不同的交易所有不同的制度和模式，對于不同的企業來說能夠提供的資源也不盡相同。一般而言，成熟行業的企業，如消費、化工、紡織等行業更傾向于在A股上市，而新興行業的企業，如直播公司、高科技公司、生物醫藥公司等，更傾向于在港股上市。

因為對于成熟行業來說，需要的是更為傳統固化的交易所結構，而港交所的IPO過會制度相較上交所和深交所而言更為靈活，同時也具備更大的估值空間。更為重要的是，港股是一個理性的市場，這一點在二級市場的表現尤為明顯。因此，一些口碑良好，盈利能力不錯的公司都愿意赴港股上市。從近期的交易指數來看，一些港股上的中概股也有不錯表現，說明內地企業在港股依然擁有很好的交易市場。

據專業機構最新發布的報告顯示，2018年上半年，共有108家企業在港上市，比去年同期增長50%，集資金額達到504億港元，比去年同期下降8%。普華永道預計2018年全年將有220家企業赴港上市，全年集資總額預計將達到2000億港元-2500億港元，使香港有望再次成為全球最大的IPO市場。

嘉豐瑞德理財家學院金牌講師李磊先生表示，行業新穎并具有可持續發展前景的企業形成了赴港上市的潮流，因為港股是一個機構投資者主導的理性市場，注重公司的盈利能力和現金流實力。雖然今年年初港交所放寬了新股上市制度，允許尚未盈利的新經濟和生物醫藥公司掛牌上市，但在港股這樣一個機構投資者占比超過70%、80%資金盯著20%股票的市場，沒有業績支撐的估值泡沫很難持久。

“清算期”的到來促成上市熱潮

回顧2013到2015年，在“雙創”熱潮引領下，國內投資機構基金數量和募集金額出現井噴，2014年、2015年基金數量和募集金額分別達到448支、721支及631億美元、2200億美元。而時至2018年，很多基金進入了“清算期”，基金退出后企業需要讓二級市場來承接過去的投資項目，這也是近期獨角獸大批量IPO的原因。

根據投中研究院的統計：2017年中國VC和PE的目標募集數量為5349億美元，實際僅完成2469億美元，占目標規模的46.16%。2018年一季度，國內VC/PE機構完成募集基金規模110.3億美金，同比下降74.85%，數量共103只，同比下降54.82%。4月及5月，募資規模同比下降85.78%和90%，數量同比下降69.41%和76%。

可見，一級市場在流動性收緊和金融去杠桿的雙重壓力下，募資變得越來越困難。因為一級市場的重要資金來源方大多是銀行資金，而最新的資管新規明確要求不允許期限錯配、多層嵌套、資金池、保本承諾等，這些規定更加劇了一級市場募資的難度。

而一級市場募資難度加大多少會給企業發展造成持續融資的瓶頸，因此，通過IPO融資及二級市場再融資成為維系公司未來成長的途徑，而這也是促成近期企業排隊上市熱潮的重要原因之一。

此次小米成功在香港上市，背后的VC/PE期盼已久。自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資，投資方眾多，包括晨興創投、啟明創投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚樸投資和云鋒基金等數十家VC/PE機構。在最新的一輪融資中，小米站上了450億美元的估值。

嘉豐瑞德理財家學院金牌講師李磊先生表示，對于有投資需求的高凈值人士來說，選擇正確的企業進行融資至關重要。當初投資小米的各類PE和VC機構已經圓滿實現投資預期，而借助這類投資機構進行股權投資的個人投資者也獲取了高額的理想回報。因此，正確的選擇以及長期的堅持是收獲投資回報的黃金準則。

基于股權投資市場是一個專業度較高的投資領域，對于信息滯后的非專業投資者而言，咨詢專業人士進行資產配置從而獲取收益是較為理想的選擇，也是信息和趨勢瞬息萬變的時代下正確的投資理財姿勢。

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