中國(guó)傳媒聯(lián)盟 據(jù) 巨細(xì)熱點(diǎn) 訊：隨著中國(guó)央行三個(gè)月內(nèi)第二次下調(diào)基準(zhǔn)利率，即自3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期貸款和存款利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)之后，人民幣兌美元貶值的預(yù)期陡然升溫。

中國(guó)央行降息預(yù)期猶存

如上圖所示，受到國(guó)際能源價(jià)格持續(xù)低迷的推動(dòng)，許多國(guó)家擔(dān)憂(yōu)陷入通縮風(fēng)險(xiǎn)而紛紛采取寬松行為，包括瑞士央行、歐洲央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行、丹麥央行、瑞典央行等等，國(guó)際大環(huán)境的變化以及國(guó)內(nèi)需求的放緩，也令中國(guó)央行正式加入了寬松陣營(yíng)。

中國(guó)政府將今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速目標(biāo)設(shè)定在7%左右，2014年實(shí)際增速則為7.4%;2015年通脹控制目標(biāo)為3%左右，M2增速目標(biāo)為12%左右，進(jìn)出口總額增長(zhǎng)目標(biāo)為6%左右，2014年的上述目標(biāo)分別為3.5%，13%和7.5%左右。

筆者認(rèn)為，雖然2014年7.4%的增長(zhǎng)已經(jīng)創(chuàng)下了1990年以來(lái)的最低增速，不過(guò)想要實(shí)現(xiàn)今年7%左右的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，從現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，仍然面臨著比較大的挑戰(zhàn)，不但需要進(jìn)一步深化改革，同時(shí)也需要較為寬松的貨幣政策支持。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，資金加緊回流美國(guó)，中國(guó)過(guò)去幾個(gè)季度也面臨著資本外流的現(xiàn)象，所以央行也采取了諸如常備借貸便利、下調(diào)存準(zhǔn)等方式，以抵消國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收縮所帶來(lái)的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有一到倆次25至50個(gè)基點(diǎn)的降息空間，所以人民幣兌美元仍存在著貶值預(yù)期。

美元強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)購(gòu)匯需求

筆者曾在前文《非農(nóng)巨響，美元登場(chǎng)》一文中指出，美元正處于11年來(lái)的新高附近，不過(guò)預(yù)計(jì)從2015年下半年開(kāi)始，這種勢(shì)頭有望明顯緩解。

如下美元人民幣日線(xiàn)圖所示，匯價(jià)即期匯率已經(jīng)觸及了近期的新高6.2936，不過(guò)中間價(jià)仍處于6.1563水平。強(qiáng)勢(shì)美元確實(shí)令短期人民幣面臨進(jìn)一步貶值壓力，不過(guò)人民幣能否真正繼續(xù)貶值還需要看中央人民銀行的態(tài)度，因?yàn)橹虚g價(jià)能否放開(kāi)空間才是關(guān)鍵。

筆者認(rèn)為，由于過(guò)去幾年人民幣兌美元持續(xù)處于升值態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致許多海外資金也蜂擁而來(lái)，進(jìn)而押注人民幣兌美元的單邊升值。從2014年開(kāi)始，人民幣兌美元逐漸出現(xiàn)溫和貶值的勢(shì)頭，也有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的真正軟著陸，畢竟在嚴(yán)格篩選投資項(xiàng)目的背景之下，海外出口會(huì)成為非常重要的經(jīng)濟(jì)上升動(dòng)能。

同時(shí)，中國(guó)當(dāng)前也在爭(zhēng)取讓國(guó)際貨幣基金組織將人民幣列為與美元、歐元、英鎊和日元一樣的儲(chǔ)備貨幣，即逐步完成人民幣的國(guó)際化。而能否真正成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的一個(gè)重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，就是該貨幣是否已經(jīng)在國(guó)際貿(mào)易和金融體系中被廣泛應(yīng)用，那么毫無(wú)疑問(wèn)，這種貨幣如果持續(xù)大幅貶值，肯定會(huì)降低該貨幣對(duì)企業(yè)和投資者的吸引力。

此外，隨著央行利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，預(yù)計(jì)匯率市場(chǎng)化也會(huì)不斷提速，甚至有部分跡象表明，中國(guó)央行可能會(huì)將人民幣兌美元的波動(dòng)區(qū)間繼續(xù)從2%擴(kuò)大到3%。2014年3月份，中國(guó)央行曾把人民幣兌美元匯率波動(dòng)區(qū)間從1%擴(kuò)大至2%。

正如同中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)此前表示的那樣：“中國(guó)將推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，健全中央銀行利率調(diào)控框架，并保持人民幣匯率處于合理均衡水平，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。”

因此，貶值或許只是短期的、溫和的，雙向才是央行想要的結(jié)果。

作者簡(jiǎn)介：許亞鑫，男。注冊(cè)金融理財(cái)師(CFP)、國(guó)家黃金投資分析師、現(xiàn)任FX168財(cái)經(jīng)集團(tuán)高級(jí)金融分析師、也是CCTV證券資訊頻道《外匯市場(chǎng)》、《投資早報(bào)》特約機(jī)構(gòu)分析師。

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