无码人妻精品一区二区三区夜夜嗨,久久久久99精品成人片,久久久久亚洲精品男人的天堂

中國(guó)傳媒聯(lián)盟據(jù) 中國(guó)商業(yè)新聞訊：北京中儲(chǔ)聯(lián)合資本管理有限公司論權(quán)益性融資工具---隨著資本市場(chǎng)的逐步成熟以及并購(gòu)交易規(guī)模的日益擴(kuò)大,權(quán)益性融資在并購(gòu)交易中的比重日益提升。它主要包括公開(kāi)發(fā)行融資、換股并購(gòu)和以權(quán)益為基礎(chǔ)的融資。

(1)公開(kāi)發(fā)行融資。即企業(yè)運(yùn)用發(fā)行新股或向原股東配售新股所得的價(jià)款為并購(gòu)支付交易價(jià)款。選用此種方式,主要應(yīng)考慮股東認(rèn)購(gòu)資金來(lái)源的資金成本,增資擴(kuò)股對(duì)其股東控制權(quán)的影響,增資擴(kuò)股對(duì)每股收益、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生的不利影響等。

(2)換股并購(gòu)。即以公司股票本身作為并購(gòu)的支付手段付給被并購(gòu)方。通常根據(jù)換股方式的不同又可以分為增資換股、庫(kù)藏股換股、母公司與子公司交叉換股等等。換股并購(gòu)相對(duì)于現(xiàn)金并購(gòu)而言,具有其自身的優(yōu)勢(shì)：換股并購(gòu)使得收購(gòu)不受并購(gòu)規(guī)模的限制；并且通常會(huì)改變并購(gòu)雙方的股權(quán)結(jié)構(gòu)；可避免大量現(xiàn)金短期流出的壓力,降低了收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；另外還可以取得稅收方面的好處。但換股并購(gòu)的運(yùn)用也有其弊端這是換股并購(gòu)在我國(guó)上市公司收購(gòu)中運(yùn)用尚不廣泛的主要原因之一。

(3)以權(quán)益為基礎(chǔ)的融資。主要包括反向回購(gòu)、股權(quán)劃出、員工持股計(jì)劃等。反向回購(gòu)與股權(quán)劃出在我國(guó)現(xiàn)階段都有一定的法律法規(guī)限制。而員工持股計(jì)劃(ESOP)雖然本身并不是一種收購(gòu)的融資方式,但它具有獨(dú)特的融資機(jī)制。在實(shí)行ESOP過(guò)程中,其中由公司擔(dān)保,向銀行或資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司申請(qǐng)專(zhuān)項(xiàng)貸款購(gòu)股的方式即杠桿化的ESOP,在國(guó)外被廣泛采用,值得借鑒。

員工持股計(jì)劃中的員工持股貸款,不同于個(gè)人股票質(zhì)押貸款、公司法人股的質(zhì)押貸款。具體表現(xiàn)為：①員工在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí),并未擁有股權(quán)所有權(quán),而是用貸款購(gòu)買(mǎi)股權(quán)后質(zhì)押給銀行,這類(lèi)似于住房抵押貸款。②員工作為貸款人是質(zhì)押股權(quán)對(duì)應(yīng)企業(yè)的員工,其債務(wù)人和質(zhì)押資產(chǎn)有密切關(guān)系,相應(yīng)的貸款風(fēng)險(xiǎn)也就增加。一般的個(gè)人或機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押貸款中,貸款人和質(zhì)押標(biāo)的之間沒(méi)有這種關(guān)系。③歸還貸款本息的現(xiàn)金流來(lái)源于質(zhì)押股權(quán)所產(chǎn)生的分紅；而一般的個(gè)人股票質(zhì)押貸款的歸還來(lái)源于個(gè)人的收入,機(jī)構(gòu)則來(lái)源于機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)收益。

中國(guó)傳媒聯(lián)盟糾錯(cuò)QQ：2230587892

(責(zé)任編輯：夢(mèng)晶)

北京中儲(chǔ)聯(lián)合資本管理有限公司:權(quán)益性融資工具