圈子里最近很熱鬧，獐子島的扇貝“又跑了”，巴士在線子公司董事長失聯了，石化油服、湖北宜化、樂視網、貝因美等企業竟然緊跟著樂視網走了一條“拼跌”路。

但好消息也有不少，最重磅的就是華潤旗下公司以51.60億元買入汾酒9915萬股（占公司總股本的11.45%），成為汾酒的第二大股東，而且至少五年內都是第二大股東（他們有約法三章）。

至于有人用汾酒復盤之后的連續跌停來說事，認為市場不認可這次合作。我相信有這種觀點的人，一定曾在年初說過：白酒進入調整期，白酒消費會減少，白酒股票會大跌等諸如此類的話。但實際情況呢？幾乎所有上市名白酒的市值都取得了大幅增長，汾酒更是翻了一番多。

任何試圖用短期表現來否定長遠趨勢的言論都是極為可笑的，這兩天美股大跌，不少A股股票甚至崩盤，騰訊、阿里都在下跌，更何況是近期一直處于高位的白酒板塊，沒有波動才不正常。如果看兩天股票就能判斷一個現象級的合作項目，恐怕財經專家、經濟分析師們早餓死了。

言歸正傳，我們還是拋開短期浮動，看一下二者合作后的長遠前景。總的來看，二者的合作一定是1+1大于2的，原因如下：

1+1大于2的背后

單就股市而言，華潤此次選擇在汾酒股票的頂部買入，屬于投資機構常用的左側交易，短期看可能是有些風險，但從白酒的整體趨勢和汾酒的長期發展來看，是穩賺、大賺的。順便說一句，大眾股民喜歡“抄底”（右側交易的一種）來追求短期效益，看似精明卻常常被套牢。

從整體來看，華潤與汾酒的此次“聯姻”不是單純的資本行為，在渠道、品牌、跨界融合上都有很多文章可做，其帶來的連鎖反應往小了說是1+1大于2，往大了說很可能是多米諾骨牌式的蝴蝶效應。

對汾酒而言，華潤旗下的業務包括啤酒、飲料、食品等，擁有健全的全國性快消品經營網絡，其零售業務——華潤萬家超市，連續多年位居中國連鎖超市第一位，這些因素都將為汾酒發力全國市場帶來渠道優勢。此外，華潤既是央企又是外企，其國外渠道有助于汾酒的國際化戰略。

對于華潤而言，自己在啤酒產業上已經擁有雪花這一拳頭產品，但在市場份額更大的白酒上產業上尚無作為，與汾酒的此次合作不僅能填補這一空白，還能為華潤帶來非常可觀的收益。

華潤有著成熟的管理經驗、健全的治理結構和良好的內控制度，這些優勢將為汾酒混合改革、長遠發展帶來不可估量的價值提升。選擇汾酒則顯示出華潤的眼光之老辣，其背后的深層因素更有意思。

汾酒為何處于價值洼地

大家都知道，巴菲特在進行投資的時候極為看重企業自身發展，其中道理很簡單，市場表現有可能是暫時的，但企業發展是長久的。這個道理華潤自然明白，所以華潤在開拓白酒產業時，選擇了白酒行業中最值得深挖的一塊價值洼地——汾酒。

想搞清楚其中原因，我們得從白酒本身說起。2017年的白酒市場就出乎了外行和內行的一致意料，在開年之初有理有據的唱衰聲中，取得了大幅度增長。這不科學啊？！

事實上，如果你真的懂白酒就會明白，上千年來，白酒什么大風大浪沒見過？所謂的寒冬和調整只是小溝壑，中國白酒遠比我們想象的更堅挺。

而最能代表白酒之堅挺的就是擁有6000年釀造歷史的汾酒。為這篇評論，對白酒一知半解的我查了不少相關的資料，得出的結論也很令我震驚，真正的汾酒比人們印象中的汾酒要厲害得多。

拋開那些有爭議的說法，至少釀造歷史最久、文化底蘊最深、釀造技藝最牛、品質標準最高、香型最為國際化這幾點是沒有太大爭議的，用汾酒的話來概括，叫做中國酒魂。

我從市場的角度對汾酒進行了梳理和剖析，找出了六點值得投資者注意的特點：

1.汾酒懂規律。2017年度，汾酒的增長是現象級的。按照汾酒官方公布的數據：自年初施行混改以來，截至2017年底，汾酒集團已實現酒類收入預計同比增長36%以上，高于簽訂的30%年度考核目標；實現酒類利潤預計同比增長70%以上，遠高于25%的年度考核目標。汾酒上市子公司的市值累計增長了280億元，增幅達到130%。

穩定是發展的前提，汾酒之所以能夠取得這么快的增長，離不開穩扎穩打、不盲目擴張的策略，之前的汾酒看起來偏于保守，但為未來留下了極大的增長空間。所以，汾酒一旦發力，其帶來的增速就如今年這樣迅猛！

2.汾酒品質好。汾酒的品質一直是業界標桿，它還率先提出并執行了嚴于國內、高于國際的食品安全內控標準。資料記載，汾酒的釀造技藝曾影響了包括茅臺、瀘州老窖、西鳳酒等在內的全部中國名酒。這樣牛的技藝和標準讓汾酒發力全國的底氣十足。

3.汾酒國際化。大家都知道，伏特加、白蘭地等洋酒的口感都接近于清香，所以，老外最喜歡喝的白酒就是汾酒、二鍋頭等清香酒。事實上，汾酒也是最早走向國際的白酒。早在元代，杏花村生產的羊羔酒就遠銷歐洲。1915年，汾酒獲得了巴拿馬萬國博覽會最高獎，隨后汾酒、竹葉青大量出口東南亞和歐美。建國后，汾酒更是曾占據了白酒對外出口的一半以上。

不難看出，清香是最適合國際化的香型，汾酒是最適合國際化的名酒。汾酒與華潤遍布全國延伸國外的渠道相結合，會碰出不少有價值的火花。

4.汾酒有信仰。汾酒的信仰叫中國酒魂信仰，其最早提出的信仰營銷被細化為十八條法則，具有很強的戰略性及可操性。更重要的是，有信仰就意味著有追求、有底線、講誠信、能堅持，行業動蕩時不會亂出昏招、輕易放棄；快速發展時，不會輕易迷失、盲目擴張……這就是信仰的作用，它能保證資本的安全和長期收益，讓消費者和資方都感覺靠譜！

5.汾酒有傳承。現在都推崇百年老店，相比而言，汾酒的6000年釀造史、1500年成名史、800年白酒史、300年品牌史，的確令人驚嘆。汾酒曾有過多次輝煌：北齊武成帝親自推薦汾清酒（汾酒前身），杜牧的“借問酒家何處有，牧童遙指杏花村”，作為康熙第一詩會用酒被載入《四庫全書》，被選為第一國宴用酒，連續5屆被評為中國名酒等，是非常優秀的文化品牌資源。

華潤與汾酒這一“千年老店”合作，可利用汾酒的品牌資源和歷史文化資源，提升華潤及相關下屬公司品牌的知名度、影響力及歷史文化價值。

6.汾酒敢創新。汾酒穩重但絕不保守，李秋喜在17年初簽訂軍令狀后，推行的一系列國企改革取得了豐碩成果。但汾酒并不打算就此止步，按照其提出的“三年任務兩年完”目標，2018年汾酒集團要實現酒類收入100億元，上市公司要實現約90億元收入，同比增長45%左右。看看這樣的發展前景，華潤的確是賺大了。

雙方的此次“牽手”，能夠發揮強大的協同效應，實現雙贏乃至多贏的局面，為今后其他酒企的引資合作提供了寶貴經驗。同時，也為其他行業的跨界混改樹立標桿，其帶來的蝴蝶效應已經是全行業范疇，是值得我們認真思考、長期觀察的一個典型案例。（文/著名財經人、首席觀察員寒冰）